Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

Die Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten ermöglicht es einem Unternehmen zu sehen, wie viel es für seine spezielle Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung bezahlt.

Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

Wenn Unternehmen Geld für Expansion und andere Projekte sammeln, müssen sie für die Verwendung dieser Mittel aufkommen. Wenn das Unternehmen Geld von Aktionären sammelt oder einen Geldbetrag von privaten Investoren erhält, gilt dies als Eigenkapital. Das Sammeln von Geld durch Kreditaufnahme bei einer Bank oder die Ausgabe von Anleihen gilt als Schuld. Jede dieser Methoden hat ihre eigenen Kosten, die sich in Form eines Zinssatzes ausdrücken lassen.

WACC erklären

Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) eines Unternehmens ist der durchschnittliche Zinssatz, den es zur Finanzierung seiner Vermögenswerte, seines Wachstums und seines Umlaufvermögens zahlen muss. Der WACC ist auch die durchschnittliche Mindestrendite, die er aus seinem Umlaufvermögen erzielen muss, um seine Aktionäre oder Eigentümer, seine Investoren und seine Gläubiger zufrieden zu stellen.

Der WACC basiert auf der Kapitalstruktur eines Unternehmens und setzt sich sowohl aus Fremd- als auch aus Eigenkapitalfinanzierungen zusammen. Die Kapitalkosten sind ein allgemeinerer Begriff für den Betrag, den ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit zahlt, ohne sich auf die Zusammensetzung seiner Kapitalstruktur (Fremd- und Eigenkapital) festzulegen.

Einige kleine Unternehmen verwenden nur Fremdfinanzierung für ihre Geschäftstätigkeit. Andere kleine Startups nutzen nur Eigenkapitalfinanzierung, insbesondere wenn sie von Eigenkapitalinvestoren wie Risikokapitalgebern finanziert werden. Da diese kleinen Unternehmen wachsen, ist es wahrscheinlich, dass sie eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung nutzen werden.

Fremd- und Eigenkapital bilden die Kapitalstruktur des Unternehmens, zusammen mit anderen Konten auf der rechten Seite der Bilanz des Unternehmens, wie beispielsweise Vorzugsaktien. Wenn Unternehmen wachsen, können sie sich aus Fremdkapitalquellen, aus Eigenkapitalquellen (Bilanzgewinn oder neue Stammaktien) und sogar aus Vorzugsaktien finanzieren.

Um die vereinfachten Kapitalkosten für das Unternehmen zu berechnen, überprüfen Sie zunächst die aktuelle Kapitalstruktur des Unternehmens und berechnen Sie den Anteil von Fremd- und Eigenkapital. Gewichten Sie dann bei der Berechnung der Kapitalkosten die Fremdkapitalkosten und die Eigenkapitalkosten um die resultierenden Prozentsätze. Als nächstes summieren Sie die gewichteten Kapital- und Fremdkapitalkosten, um den WACC zu erhalten.

Berechnung der Fremdkapitalkosten

Die Fremdkapitalkosten für eine Handelsfirma sind in der Regel günstiger als die Kosten für das Eigenkapital. Der Grund dafür ist, dass der Zinsaufwand auf Fremdkapital für die Wirtschaftsfirma steuerlich abzugsfähig ist. Aus diesem Grund verwenden viele kleine Unternehmen, es sei denn, sie haben Investoren, Fremdkapitalfinanzierungen.

Die kleinsten Unternehmen können kurzfristige Kredite nur zum Kauf ihrer Vermögenswerte verwenden. So können sie beispielsweise Lieferantenkredite in Form von Verbindlichkeiten nutzen. Sie könnten auch einfach nur kurzfristige Unternehmenskredite nutzen, entweder von einer Bank oder einer alternativen Finanzierungsquelle.

Größere Unternehmen können mittel- oder langfristige Unternehmenskredite in Anspruch nehmen oder sogar Anleihen begeben, um Geld für die Finanzierung aufzubringen.

Verwenden Sie die folgende Formel, um die Fremdkapitalkosten eines Unternehmens zu berechnen:

Fremdkapitalkosten = Vorsteuerkosten für Unternehmensanleihen oder kurzfristige Verbindlichkeiten * (1 – Grenzsteuersatz)

Beispielsweise verwendet XYZ, Inc. im Rahmen seiner Geschäftstätigkeit überwiegend kurzfristige Verbindlichkeiten über eine Kreditlinie bei seiner Bank. Die Kreditlinie hat einen variablen Zinssatz, der sich nach den Marktbedingungen richtet, aber der durchschnittliche Zinssatz im vergangenen Jahr betrug 9,0 Prozent. Das Unternehmen hat im vergangenen Jahr einen Gewinn von rund 20 Millionen US-Dollar erzielt. Bei Betrachtung der Körperschaftsteuertabellen ist ein Grenzsteuersatz von 35 Prozent zu verwenden.

Berechnen Sie unter Verwendung der Formel für die Fremdkapitalkosten wie folgt:

Fremdkapitalkosten = 9,0 Prozent * ( 1 – .35) = 5,85 Prozent

Die Fremdkapitalkosten von XYZ betragen 5,85 Prozent.

Im Regelfall fallen im Zusammenhang mit der Fremdfinanzierung eines Unternehmens keine Zeichnungs- oder Börseneinführungskosten an.

Berechnung der Eigenkapitalkosten

Die Eigenkapitalkosten können in ihrer Berechnung etwas komplexer sein als die Fremdkapitalkosten. Es ist möglich, dass das Unternehmen sowohl Stammaktien als auch Vorzugsaktien verwenden könnte, um Geld für seine Geschäftstätigkeit zu sammeln. Die meisten Unternehmen verwenden keine Vorzugsaktien. Diese Abbildung berücksichtigt nur die Kosten der Stammaktien.

Der größte Teil des neuen Eigenkapitals, das den Unternehmen zufließt, wird durch die Reinvestition der Gewinnrücklagen aufgebracht. Auch der Bilanzgewinn hat Kosten, die als Opportunitätskosten bezeichnet werden. Diese Erträge hätten anderweitig verwendet werden können. Beispielsweise hätten sie als Dividende an die Aktionäre ausgezahlt werden können.

Es ist schwieriger, die Kosten für Stammaktien (Gewinnrücklagen) zu schätzen als die Fremdkapitalkosten. Die meisten Unternehmen verwenden das Capital Asset Pricing Model (CAPM), um die Eigenkapitalkosten zu schätzen. Hier sind die Schritte zur Schätzung der Kosten des Bilanzgewinns:

  1. Schätzen Sie den risikofreien Zinssatz der Wirtschaft: Der risikofreie Zinssatz ist in der Regel die Rendite der US-Staatsanleihen.
  2. Sie können sich in der Regel einen breiten Aktienindex wie den Wilshire 5000 ansehen und die Rendite dieses Index als Proxy für die Marktrendite verwenden.
  3. Schätzen Sie das Risiko der Aktie des Unternehmens im Vergleich zum Markt. Dieses Maß wird als Beta bezeichnet, das Beta (Risiko) des Marktes wird mit 1,0 angegeben. Wenn das Risiko des Unternehmens größer ist als der Markt, ist sein Beta-Wert größer als 1,0 und umgekehrt. Sie können historische Aktienkursinformationen verwenden, um Beta zu messen. Sie können das historische Beta an unternehmensspezifische Fundamentalfaktoren anpassen. Häufig handelt es sich um eine Beurteilungsaufforderung der Unternehmensleitung.
  1. Fügen Sie die Variablen in die CAPM-Gleichung ein.Eigenkapitalkosten = risikofreier Zinssatz + Beta (Market Rate of Return – Risk-Free Rate)

Zum Beispiel: Wenn der risikofreie Zinssatz für Staatsanleihen 2 Prozent und die aktuelle Marktrendite 5 Prozent beträgt und der Beta-Wert der Aktie eines Unternehmens auf 1,5 geschätzt wird, berechnen Sie die Eigenkapitalkosten (Gewinnrücklagen) des Unternehmens:

Eigenkapitalkosten = 2 Prozent + 1,5 (5 Prozent – 2 Prozent) = 6,5 Prozent

Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

Nachdem Sie die Kapitalkosten für alle Fremd- und Eigenkapitalquellen, die Sie nutzen, berechnet haben, ist es an der Zeit, den WACC für Ihr Unternehmen zu berechnen. Sie gewichten die Kapitalstruktur anhand des Prozentsatzes für jede Fremd- und Eigenkapitalquelle.

Die Fremdkapitalkosten lagen bei 5,85 Prozent und die Eigenkapitalkosten bei 6,5 Prozent. Wenn sie jeweils 50 Prozent der Kapitalstruktur eines Unternehmens ausmachen, erfolgt die Berechnung des WACC wie folgt:

WACC = .50(5.85) + .50(6.5) = 6.175 Prozent

Wenn Ihr Unternehmen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen wie oben vorgeschlagen einsetzt, beträgt der WACC des Unternehmens 6,175 Prozent. Wenn Sie weitere Finanzierungsquellen hinzufügen, müssen Sie deren Komponentenkosten hinzufügen, z.B. für neues Eigenkapital oder Vorzugsaktien.

Es handelt sich um eine allgemeine Berechnung des WACC, bei der nur die üblichen Kennzahlen der Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung verwendet werden. Die Formel des WACC kann wie oben beschrieben auf andere Finanzierungsquellen ausgedehnt werden.

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